Archive for ‘private equity’

25 luglio 2014

Guala Closures non è casalinga a Voghera

Guala Closures non è casalinga a Voghera

Nel novembre del 2012, all’inizio della febbre dell’oro italiana sui mini-bond, scrissi un pezzo sull’emissione da 275 milioni della Guala Closures Spa, società operativa che fa parte di un complessa architettura finanziaria disegnata dal private equity. La conclusione dell’articolo era stata questa “Di Guala Closures sentiremo parlare ancora, ne sono certo”. A distanza di 18 […]

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30 gennaio 2014

La trasparenza non è sempre un vantaggio

La trasparenza non è sempre un vantaggio

Si segnalano con maggiore intensità gli sforzi istituzionali per spingere le nostre imprese medio-piccole verso un mercato dei capitali che assicuri sbocchi, alternativi al credito, e trasparenza nei confronti degli investitori istituzionali. Tutto per il buon fine di recuperare quell’enorme distacco rispetto a UK, Germania e Francia dove una fetta ben più ampia dei fondi […]

17 novembre 2012

Lezioni e capitale di rischio – Lettere U-V

Lezioni e capitale di rischio – Lettere U-V

Urgenze Quelle della tua azienda le conosci meglio di qualunque altro, quelle degli altri fai che non ti angoscino. Non seguire le sirene delle opportunità fiscali o dei soldi da portare fuori dal nostro paese. Una buona operazione non deve vivere di trucchetti. Gli intermediari ti diranno che “quell’investitore” ha una finestra di tempo libera e bisogna “chiudere” altrimenti si raffredda. Mandagli una coperta, […]

4 novembre 2012

Lezioni e capitale di rischio – Lettera T

Lezioni e capitale di rischio – Lettera T

Transaction fees (costi di transazione) Sono una delle cose più spiacevoli dell’incontro con il capitale di terzi “istituzionale”. Per tutta una serie di ragioni, che qui sarebbe noioso ripetere, chi usa danaro di terzi deve dimostrare tanta prudenza e completa analisi, di ogni tipo. Lo stesso dicasi per le banche, alla fine grandi e conniventi invitate al banchetto delle operazioni d’investimento nelle […]

28 ottobre 2012

Lezioni e capitale di rischio – Lettera S

Lezioni e capitale di rischio – Lettera S

S.P.A. Avevi pensato: questa la so! Ed invece no, non si tratta della Società per Azioni, nè del centro dove vai per coccole disinteressate, ma dello Stock Purchase Agreement, insomma la compravendita di azioni. Sotto questo nome andrà una delle parcelle più dolorose dell’operazione (dopo le commissioni della banca e le spese per i “sensali” – nome tecnico “originator” – ), e […]

23 ottobre 2012

Lezioni e capitale di rischio – Lettera R

Lezioni e capitale di rischio – Lettera R

Reddito Il tuo è la misura del tuo talento, quella dei tuoi collaboratori deve essere coerente con il loro. La tua azienda deve esprimerlo sempre e completamente, altrimenti inganni te stesso e quando ti troverai a farlo apprezzare farai la figura del prestigiatore da tre tavolette. Lascia perdere. Se stai in pieno in un sistema che premia il reddito di una […]

11 ottobre 2012

Lezioni e capitale di rischio – Lettera Q

Lezioni e capitale di rischio – Lettera Q

Quando E’ la cosa più difficile da indovinare. Quando mollare. Quando cercare un alleato. Quando capisci che non ce la fai più da solo. Ci sono evidenze nei due sensi: su chi ha fatto bene con il “tutto presto” o chi ha fatto benissimo con il “tutto tardi”. Non c’è una regola. Anche nel “quando” ripetuto; ormai si […]

3 ottobre 2012

Lezioni e capitale di rischio – Lettera P

Lezioni e capitale di rischio – Lettera P

Private Equity Era nato per fare le cose giuste ed ha fatto tanto,tanto bene in giro per il mondo. Ogni cosa però diventa fragile quando pensa di essere onnipotente ed allora mostra tutte le sue pecche, le sue debolezze. Siccome, per definizione, il profitto nel commercio e nell’industria nasce da asimmetria informativa (se tutti sapessimo esattamente come fare per avere […]

29 settembre 2012

Lezioni e capitale di rischio – Lettera O

Originators (sensali) Figure un tempo mitiche, stanno via via scomparendo, o causa anagrafe o causa pinguedine del conto corrente. Trovavano l’azienda giusta per il fondo giusto, l’investitore idoneo per ogni singolo caso. Divertenti i primi approcci, sia verso le imprese (con un sacco di misteri sui fantomatici rapporti con fondi “esteri” dalle grandi capacità demiurgiche) sia verso i fondi (con divertenti giochi di […]

25 settembre 2012

Lezioni e capitale di rischio – Lettera N

Lezioni e capitale di rischio – Lettera N

Nero Tabù italiano, figlio di una scarsa etica sociale e scarso rispetto per lo Stato (a sua volta scaturito da esempi non edificanti di amministratori locali o politici centrali). Fa male a tutte le aziende, ma sembra che nessuna possa farne a meno. Se l’hai ereditato toglilo, se lo fai ancora ti invito a smettere, alla lunga è come una droga, […]